(一)行业发展潜力的总体判断

　　在这次“非典”之前，我国的入境旅游业也曾受到过两次较大的冲击，一次是1989年，当年旅游外汇收入比上年下降了17.20%，同年国民经济增长也陷入低谷。1990年旅游外汇收入就恢复到1988年的水平，而到了1991年和1992年，旅游外汇收入更是以28.30%和38.70%的高速向前增长，充分表现了旅游业强大的自我恢复能力。另一次是2001年，由于“9·11”事件，我国旅游外汇收入增速有所放慢，但仍然达到了9.67%的增长速度，并在 2002年首次突破200亿美元，同比增长14.57%。从中可以看出入境旅游抗风险的能力正在逐步增强。

　　更为重要的是，随着国内旅游的迅速兴起，国际国内两个市场的发展，给旅游业提供了更大的自我调节空间，这使得旅游业的迅速恢复有了可靠的保障。有基本的旅游需求和供给作为支撑，从长期来看，旅游业仍将是一个朝阳产业，中国旅游业是市场潜力巨大、发展前景良好的产业，具有较高的投资价值。

　　1.市场规模不断扩大，中国将成为世界最重要的旅游市场，并将由旅游大国向旅游强国加速发展

　　根据国家旅游局的规划，中国旅游业在未来5-10年内仍将保持较高的增长速度，其中，入境旅游人数、国际旅游外汇收入和国内旅游的年增长率分别将为4%、8%和8%左右。到2005年，旅游业总产出将达到7500亿元，占GDP的5.8%。到2015年，旅游业的总产值将进一步提高到21000亿元，占GDP的7%。

　　国际有关机构和专家对中国旅游业未来的发展也做出了乐观的估计。世界旅游组织的预测结果显示，到2020年，中国旅游业在世界市场中所占份额将达到8.6%，居世界首位。同时中国还将成为世界旅游市场第4大客源国(见表24)。世界旅游组织秘书长弗兰加利指出；“今后20年内，中国将在世界旅游市场发挥重要的作用，到2020年将成为世界第一旅游大国。”中国拥有丰富的自然和文化旅游资源，今后，中国在国际上的政治、经济地位不断提高，国际影响不断扩大，加之2008年北京奥运会的机遇，相信这些预测在不久的将来有可能成为现实。

　　2.旅游业增长速度有所回落，行业内部结构调整加快，市场竞争日趋激烈

　　未来5-10年，旅游业将逐步由高速成长转向成熟、稳定增长，行业增长速度放缓。目前，中国入境旅游人数和旅游外汇收入的世界排名达到了第5位，但与前4位的法国、西班牙、美国和意大利尚有1000-4500万人次的市场规模差距，而且中国旅游业发展到一定程度后，再向上攀升难度加大。

　　同时，旅游业的市场竞争加剧，外资企业与内资企业以及内资企业之间将展开更激烈的资源、客源和人才争夺。竞争加剧将促使行业的资产整合步伐加快。资产整合的结果一方面将使综合竞争力强的大旅游企业占据更有力的市场地位，导致旅游业市场集中度的提高；另一方面，也将使一些中小旅游企业退出旅游市场，或在专业旅游市场中谋求发展。

　　尽管旅游业进入平稳增长时期后，激烈的竞争将导致旅游投资的预期收益率有所下降，但旅游业内部结构调整过程将为投资者带来诸多新的投资机会。一方面，旅游业的并购重组需要更大规模的社会资本和金融界的参与；另一方面，旅游产品开发和创新开辟了新的投资和经营领域，这些领域的先期进入者将获得可观的投资回报。

　　3.可持续发展成为旅游业未来投资和发展的根本出发点

　　随着旅游业产业规模的扩张，参与旅游活动的人数越来越多，旅游活动所涉及的范围也日趋广泛，由此对旅游资源、环境、社会文化的影响也更加复杂，因而对未来旅游业的可持续发展提出了更高要求。首先，要实现旅游可持续发展就必须制止或控制旅游建设性破坏。即在旅游资源开发和基础设施建设中，在满足大众旅游者需求和企业获得合理利润的同时，确保环境不受到破坏、历史文化遗产不受到侵害；其次，要控制环境敏感地区的游客流量。不少生态环境优美的旅游景区原本是人迹罕至的地区，往往也是生态敏感和脆弱的地区。如果不对这些地区的旅游客流量实行科学有效的控制，将造成毁灭性的破坏。一些特殊、不可复制的人文景观也是如此，过多的商业活动，给当地社区带来巨大压力，对当地的民族文化、传统习俗都会带来冲击；再次，“绿色旅游”将成为旅游业发展的全新概念和大势所趋。“绿色消费”和“绿色经营”作为行业发展的时尚，将带动旅游业环境标准的改进和推广、生态旅游产品的开发以及旅游饭店、景点(区)和旅游城市硬件和软件的全面升级。

　　旅游业的可持续发展代表着行业未来的发展方向。对于投资者的来说，可持续发展一方面为投资项目的选择设置了一些限制，提高了部分项目投资和运营的成本；另一方面，可持续发展也为投资者开辟了“绿色旅游”、“生态旅游”以及相关旅游商品生产销售等新的投资领域。同时，延长了投资项目的生命周期。因而，牺牲短期或局部的经济利益，换取长远和环境友好式的投资利益和发展模式将是未来旅游业投资应遵循的根本出发点，也是投资者需要考虑的重要问题之一。

　　(二)行业发展的风险和不确定因素

　　1.宏观风险和外部不确定性

　　旅游业受外部环境影响较大，这是行业自身特点决定的，因而未来旅游业的发展也很难避免一些不确定因素和突发事件的干扰，投资旅游业存在一定的风险。

　　从国际环境来看，未来5-10年内，不排除国际政治经济形势会出现大的波动。全球经济复苏乏力、美国推行的单边主义造成国际政治格局失衡等趋势性变化将导致旅游业发展的大环境恶化，一些突发事件如中东地区冲突升级、国际恐怖活动加剧、全球或地区性的金融动荡等，都将对全球旅游业造成重创，日益与国际接轨的中国旅游业也很难完全规避其负面影响。

　　从国内环境来看，中国政治经济总体发展形势相对稳定，政治经济形势发生剧烈动荡的可能性较小。SARS疫情将成为旅游业发展面临的最大的不确定因素。其次，中国社会经济处于转型时期，居民的生活理念和消费偏好不断变化，对旅游产品的需求还存在一些变数，这无疑增加了旅游投资项目选择的难度和项目运行的风险。另外，地震、火山爆发、泥石流以及局部的生态退化等将直接破坏景区景观和基础设施，影响景区的投资收益。

　　2.景观风险和行业发展的不确定性

　　尽管旅游业本身属于市场前景广阔、具有较高投资价值的行业，但从行业自身的成长规律和目前的发展阶段来看，投资旅游业也存在一些微观风险。

　　首先，行业竞争加剧和利润水平的下降是投资者面临的最大问题。目前，旅游饭店、旅行社等行业都已经进入了激烈竞争的微利时代，投资这些领域的预期收益下降。

　　其次，加入WTO后，外资进入规模扩大，外资企业加紧了对中国旅游市场的争夺。外资进入虽然有益于中国旅游高端市场的开发、市场结构的优化、资源利用和服务质量的升级，但同时也使中小旅游企业的生存空间缩小，为行业未来的投资者树立起更高的进入壁垒。另外，国内大型旅游企业在与外资企业合作时也存在合作领域和方式选择的风险，一旦项目选择不当，不仅难以实现借助外资拓展境外市场、开发新产品以及多元化经营的目标，而且还有可能丧失在行业内原有的优势地位、市场份额、营销网络以及客户资源。

　　再次，旅游是具有一定时尚性的产品，但旅游产品开发和建设却需要一定的周期。在传统旅游资源以及人文历史景观仍然基本上由国家协调开发的情况下，对新产品、新线路开发的投资如何将时代特征和资源的可持续利用有机的结合起来，将成为项目设计论证的重点和难点。如果不进行充分的市场调查，很有可能在项目开发完成之前已经失去了市场号召力。